【通威股份（600438）研究报告内容摘要】
营业收入增长59.82%，食品加工、养殖业务表现突出。分业务看，因销量、价格的双增长，本期公司食品加工、养殖业务表现突出，营业收入增长3662.11%，但因该业务只占公司总营业收入的8.3%，对公司整体营业收入的影响并不大。而占公司营业收入82%的饲料业务，受益于行业景气度上升，实现了55.64%的长，饲料业务和食品、养殖业务的增长共同带动了公司营业收入的大幅增长。化工业务为公司营业收入增长贡献了3.85%。
营业成本、期间费用大幅增长，抵消了营业收入的增长。营业利润表现平平。在原材料价格上涨影响下，公司饲料业务，食品加工、养殖业务、化工业务的营业成本分别上涨57.76%、3562.37%和4.40%。期间费用同比上涨42.78%，成本与费用大幅的增加，致使公司营业利润仅增长1.97%
本期归属于母公司的净利润同比增长35%，主要是因为少数股东损益的大幅下降。在公司净利润与去年基本持平的情况下，公司归属少数股东损益的数额下降了36%，因此得以使母公司净利润才有了35%的增幅。
多晶硅业务是下半年关注亮点。公司下属永祥公司1000 吨多晶硅已有200 吨进入试生产阶段，我们预计，如果可以在08下半年投向市场，则可以为上市公司贡献接近4.8 亿元的销售收入，EPS 可以贡献接近0.1 元。
预测与评级。预测08、09、10 年通威股份EPS 分别为0.41元、0.61 元、0.87 元，维持增持评级。
